近期ღ✿◈ღ，泡泡玛特动作频频ღ✿◈ღ，IP商业化布局全面加速ღ✿◈ღ。6月10日ღ✿◈ღ，一款初代藏品级薄荷色LABUBU在永乐2025春拍中以108万元高价成交ღ✿◈ღ，随即引发市场狂热追捧ღ✿◈ღ。从仿货泛滥ღ✿◈ღ、黄牛抢购到杭州新店售罄ღ✿◈ღ，LABUBU的热度持续攀升ღ✿◈ღ。

　　在此背景下ღ✿◈ღ，泡泡玛特快速推进多元化战略森下千里ღ✿◈ღ。6月13日ღ✿◈ღ，泡泡玛特旗下独立珠宝品牌POPOP首店在奢侈品云集的上海港汇恒隆广场开业ღ✿◈ღ。6月14日ღ✿◈ღ，POPOP北京首店在国贸城正式开门迎客ღ✿◈ღ。“我们一直希望能够通过不同的品类去拓展更多的可能性ღ✿◈ღ，珠宝是我们一直在尝试的非常重要的品类ღ✿◈ღ。”泡泡玛特国际集团董事长兼CEO王宁在POPOP上海首店开业剪彩仪式上表示ღ✿◈ღ。不难看出ღ✿◈ღ，泡泡玛特试图尝试更多元的IP变现ღ✿◈ღ。

　　6月16日ღ✿◈ღ，优衣库官宣推出以泡泡玛特THE MONSTERS（精灵天团）IP为主题的全新联名系列ღ✿◈ღ。

　　“LABUBU的爆红既得益于运气ღ✿◈ღ，更离不开泡泡玛特的运营策略ღ✿◈ღ。从3月财报发布到后续新品推出ღ✿◈ღ、快闪活动等一系列动作都具有连贯性ღ✿◈ღ。”新加坡潮玩品牌Mighty Jaxx中国区总经理郭玉莲在接受21世纪经济报道记者采访时表示ღ✿◈ღ。

　　但在泡泡玛特狂热背后ღ✿◈ღ，资本却呈现另一番景象ღ✿◈ღ。自2024年起ღ✿◈ღ，包括创始人王宁在内的主要股东开始密集减持ღ✿◈ღ，特别是今年5月蜂巧资本清仓式减持其上市前持有的全部股份ღ✿◈ღ，引发市场强烈反应ღ✿◈ღ。这一资本动作与公司高调的市场表现形成鲜明对比ღ✿◈ღ。

　　这种反差使得市场对泡泡玛特持续创新能力的质疑再度升温ღ✿◈ღ：LABUBU的热度能维持多久？公司能否复制下一个爆款IP？这些自Molly时代就存在的疑问ღ✿◈ღ，王宁也曾给出过多次的回答ღ✿◈ღ。但市场依然在质疑ღ✿◈ღ，在追问ღ✿◈ღ。

　　6月17日ღ✿◈ღ，泡泡玛特股价一路走低ღ✿◈ღ，截至港股收盘ღ✿◈ღ，泡泡玛特下跌6.04%ღ✿◈ღ，市值蒸发约223亿港元（约合人民币204亿元）ღ✿◈ღ。

　　6月10日ღ✿◈ღ，全球唯一薄荷色LABUBU在上海永乐春季拍卖会以108万元成交ღ✿◈ღ，限量15版的棕色LABUBU以82万元成交ღ✿◈ღ，刷新潮玩拍卖纪录ღ✿◈ღ。6月12日晚上10点ღ✿◈ღ，泡泡玛特在线上小程序和官方旗舰店发布系列新品ღ✿◈ღ。多地出现排队抢购该盲盒的现象ღ✿◈ღ，社交平台流传的视频显示ღ✿◈ღ，有人为了抢购泡泡玛特盲盒而发生争执ღ✿◈ღ。6月15日ღ✿◈ღ，杭州西溪天街泡泡玛特新店开业ღ✿◈ღ，据悉因黄牛组团“端盒”ღ✿◈ღ，商品两小时内售罄ღ✿◈ღ，门店紧急关闭ღ✿◈ღ。

　　不过ღ✿◈ღ，“黄牛问题”一直被外界诟病ღ✿◈ღ，而这背后是二手市场高额溢价ღ✿◈ღ，以2024年发售的LABUBU与VANS联名款为例ღ✿◈ღ，599元的发售价在二手市场已被爆炒至31999元ღ✿◈ღ，溢价超52倍pg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ。

　　不仅是国内疯狂抢购森下千里ღ✿◈ღ，海外市场也十分热闹ღ✿◈ღ。韩国泡泡玛特线下门店也因购买者排队拥挤引发争吵ღ✿◈ღ。今年5月ღ✿◈ღ，由于需求火爆ღ✿◈ღ，英国伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心pg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ，甚至发生“斗殴”事件ღ✿◈ღ。由于安全风险上升pg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ，泡泡玛特已宣布暂停LABUBU在英国的销售ღ✿◈ღ，并计划在6月前将该产品从英国门店全面下架ღ✿◈ღ。

　　深入分析LABUBU的走红逻辑ღ✿◈ღ，明星带货只是表面因素ღ✿◈ღ。潮玩行业资深观察人士指出ღ✿◈ღ：“区别于简单依赖艺人推广的模仿者ღ✿◈ღ，LABUBU成功塑造了高端形象——它被消费者视为‘比佛利山庄的奢侈品’ღ✿◈ღ，这种品牌调性难以复制ღ✿◈ღ。”

　　不过ღ✿◈ღ，LABUBU火爆的背后ღ✿◈ღ，假货问题正成为阴影ღ✿◈ღ。从执法情况来看ღ✿◈ღ，上海浦东机场海关就在对一批快件开展监管时ღ✿◈ღ，发现5961个“假泡泡玛特”未经授权使用“POP MART”标识ღ✿◈ღ，此举侵犯了“POP MART”商标权ღ✿◈ღ，目前相关产品已被海关扣留pg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ。各地警方和义乌工厂的案例报道也显示森下千里ღ✿◈ღ，仿制品产业链已形成规模运作ღ✿◈ღ。这些侵权行为不仅损害品牌利益ღ✿◈ღ，更折射出市场狂热下的乱象ღ✿◈ღ。

　　“我买了很多泡泡玛特的产品ღ✿◈ღ，从盲盒到手办覆盖多个IPღ✿◈ღ。此前ღ✿◈ღ，身边的朋友对此基本不感兴趣ღ✿◈ღ，但LABUBU大火后ღ✿◈ღ，就有朋友来问我如何购买ღ✿◈ღ，我觉得他们是跟风ღ✿◈ღ。”90后的未未告诉记者ღ✿◈ღ。

　　另一位新入坑的LABUBU粉丝小优则表示ღ✿◈ღ，“带出门很拉风ღ✿◈ღ，挂着LABUBU都会收到很多关注ღ✿◈ღ。”

　　“LABUBU确实将潮玩扩散到更深更广的层面ღ✿◈ღ，也让海外市场看到了亚洲设计师ღ✿◈ღ。”郭玉莲分析道ღ✿◈ღ，“市场会有波动ღ✿◈ღ，2019年那一波ღ✿◈ღ，泡泡玛特把中国潮玩市场打开了ღ✿◈ღ，而现在LABUBU是将中国潮玩推向海外市场的一把钥匙ღ✿◈ღ。”

　　从淘天“618”的数据来看ღ✿◈ღ，整个潮玩行业迎来爆发式增长ღ✿◈ღ。截至6月12日ღ✿◈ღ，玩具潮玩行业已经有6个商家交易总额破亿ღ✿◈ღ，近百个商家交易总额破千万ღ✿◈ღ，16款单品交易总额破千万ღ✿◈ღ，近800个单品交易总额破百万ღ✿◈ღ，超2400家淘天潮玩类店铺交易总额实现同比三位数增长ღ✿◈ღ，交易总额破亿的商家数与交易总额破千万单品数已经超越去年“618”全周期ღ✿◈ღ。

　　与此同时ღ✿◈ღ，今年以来ღ✿◈ღ，卡游ღ✿◈ღ、布鲁可ღ✿◈ღ、52TOYS等多家企业扎堆IPOღ✿◈ღ。“总体上来看ღ✿◈ღ，市场情绪比较好ღ✿◈ღ。”郭玉莲进一步指出ღ✿◈ღ，“国内市场的热潮是一波一波的ღ✿◈ღ，这一波泡泡玛特节奏踩得很好ღ✿◈ღ。但我认为这些跟风的购买者在LABUBU热度散去之后不会复购ღ✿◈ღ。潮水退去后ღ✿◈ღ，购买者还是原来那些人ღ✿◈ღ，会有一些人数的增加ღ✿◈ღ，但潮玩并不是一个大众市场的需求ღ✿◈ღ。”

　　多位受访者也持有类似的观点ღ✿◈ღ，他们认为潮玩市场仍会回归理性ღ✿◈ღ，高热度不可持续ღ✿◈ღ。一位从潮玩行业转行的人士告诉记者ღ✿◈ღ，“潮玩领域太窄了ღ✿◈ღ。”

　　“这个首饰店ღ✿◈ღ，是在转化资深IP粉丝ღ✿◈ღ，而不是要抢传统金店的客群ღ✿◈ღ。”Mighty Jaxx中国区总经理郭玉莲在接受21世纪经济报道记者采访时表示ღ✿◈ღ，“泡泡玛特此举并不是想扩展圈外的客群ღ✿◈ღ，而是在深挖自身消费客群ღ✿◈ღ。通过不同产品线的功能ღ✿◈ღ、定价等ღ✿◈ღ，去深挖粉丝的消费力ღ✿◈ღ。”

　　她进一步解释道ღ✿◈ღ，“像LABUBU这样的艺术家IPpg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ，可以给到粉丝更多情感的共鸣ღ✿◈ღ，粉丝忠诚度也比较高ღ✿◈ღ。因为大家拥护的是一个实体的人ღ✿◈ღ，这就有点类似饭圈ღ✿◈ღ。普通消费者看到的是LABUBU仿佛横空出世ღ✿◈ღ，但实际上它的创作者龙家升已经在潮玩圈深耕已久森下千里ღ✿◈ღ。他一直在跟消费者互动ღ✿◈ღ，有十多年的累积ღ✿◈ღ，所以当新粉丝入局ღ✿◈ღ，有故事可以回顾ღ✿◈ღ。”

　　不仅是首饰店ღ✿◈ღ，今年2月ღ✿◈ღ，Hirono小野全球首店落地上海中环广场ღ✿◈ღ；5月ღ✿◈ღ，泡泡玛特全球首家臻藏店POP MART COLLECTION落地成都SKPღ✿◈ღ。

　　LABUBU的火热在周边销售上也可见一斑ღ✿◈ღ。据淘天官方数据ღ✿◈ღ，5月“LABUBU娃衣”相关搜索量超过50万次ღ✿◈ღ，交易总额超百万元ღ✿◈ღ，环比4月增长超100%ღ✿◈ღ。同时ღ✿◈ღ，“LABUBU保护套”ღ✿◈ღ，“LABUBU展示盒”ღ✿◈ღ，甚至“LABUBU安全座椅”等衍生二创商品在淘宝上也有丰富的供给ღ✿◈ღ。

　　市场的追捧狂热ღ✿◈ღ，股价也狂飙ღ✿◈ღ，但另一面ღ✿◈ღ，是股东们悄然减持ღ✿◈ღ。2024年10月ღ✿◈ღ，就有一波相对密集的减持ღ✿◈ღ，王宁亦在其中ღ✿◈ღ。港交所权益数据显示ღ✿◈ღ，泡泡玛特大股东GWF Holdingღ✿◈ღ、Pop Mart Hehuo Holding Limitedღ✿◈ღ，泡泡玛特董事司德以及文德一均对泡泡玛特的股份进行了减持ღ✿◈ღ。

　　今年5月ღ✿◈ღ，蜂巧资本清仓了所有在上市前买入的泡泡玛特股份ღ✿◈ღ，引发了市场的广泛关注ღ✿◈ღ。据港交所权益披露ღ✿◈ღ，蜂巧资本于4月30日至5月7日ღ✿◈ღ，通过大宗交易分三次抛售1191万股ღ✿◈ღ，套现总额22.67亿港元ღ✿◈ღ。

　　或受此影响ღ✿◈ღ，泡泡玛特的股价承压ღ✿◈ღ。泡泡玛特今年一路飙升的股价在4月30日至5月7日期间ღ✿◈ღ，累计跌幅达6.77%ღ✿◈ღ。而在更早的一年前ღ✿◈ღ，蜂巧资本创始合伙人屠铮就已开始减持泡泡玛特ღ✿◈ღ。

　　2024年5月屠铮减持泡泡玛特1600万股ღ✿◈ღ，减持价格为35.1港元/股ღ✿◈ღ，套现约5.62亿港元ღ✿◈ღ。在2024年10月ღ✿◈ღ，屠铮再次减持500万股泡泡玛特股份ღ✿◈ღ，减持价格为58.8港元/股pg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ，套现约2.94亿港元ღ✿◈ღ。

　　不过ღ✿◈ღ，值得一提的是ღ✿◈ღ，今年6月ღ✿◈ღ，花旗重申了对泡泡玛特的买入投资评级ღ✿◈ღ，目标价由162港元大幅上调至308港元pg娱乐电子游戏官网ღ✿◈ღ。花旗认为ღ✿◈ღ，泡泡玛特具标志性的IP在全球的知名度不断提升ღ✿◈ღ，其多元化的IP策略应可为其长期持续增长奠定基础ღ✿◈ღ，推出新产品亦可能成为其短期催化因素ღ✿◈ღ。

　　“现在估值是有一点高ღ✿◈ღ，但这和整体大环境有关森下千里ღ✿◈ღ。”在郭玉莲看来ღ✿◈ღ，泡泡玛特价值不在于LABUBU有多火ღ✿◈ღ，而是持续制造下一个“LABUBU”ღ✿◈ღ。“泡泡玛特实际是一个平台ღ✿◈ღ，随着发展壮大ღ✿◈ღ，更多的艺术家也愿意与泡泡玛特签约并运营自己的IPღ✿◈ღ，这是一个正向循环ღ✿◈ღ。这也让泡泡玛特有了持续发现优质IPღ✿◈ღ、运营优质IP的可能性ღ✿◈ღ，当然要再造一个‘LABUBU’出来可能还需要花几年的时间ღ✿◈ღ，但这值得人们期待ღ✿◈ღ。”pg官网ღ✿◈ღ！PG电子官方网站ღ✿◈ღ，PG电子直营站ღ✿◈ღ，PG官网电子直营站ღ✿◈ღ。